FINANCE : Y ‘a-t-il une bulle sur l’or ?

Acheter son livre Par James Turk - Goldmoney James Turk est le fondateur et le président de GoldMoney.com. Il est également le co-auteur de The Collapse of the Dollar . Tous les articles de James Turk. Voir son site web

De temps à autres, un marché devient l’objet d’une bulle. Les bulles peuvent apparaître sur n’importe quel marché, que ce soit celui des actions, celui des matières premières, celui de l’immobilier, ou encore celui des tulipes.

Les bulles sont, comme leur nom le laisse entendre, insoutenables. Elles se manifestent par une inflation temporaire des prix jusqu’à des niveaux inimaginables, parfois pour une très longue durée. Mais, tout comme leurs cousines les bulles de savon, les bulles spéculatives ne sont pas éternelles.

Elles peuvent éclater à tout moment. Après l’explosion d’une bulle, les prix chutent à une vitesse vertigineuse jusqu’à atteindre à nouveau des niveaux sensés.

Les bulles ne sont autres que des frénésies émotionnelles au cours desquelles les prix sont en mesure de grimper jusqu’à atteindre des niveaux sans précédent, et ce jusqu’à ce que le marché devienne affreusement surévalué. Afin que le prix d’un actif puisse excéder sa valeur, il est nécessaire qu’une idée délusoire devienne universellement acceptée.

L’un des exemples les plus célèbres que nous puissions utiliser pour illustrer cette idée est la ruse utilisée en 1716 par John Law afin de promouvoir les terres vierges environnant le fleuve Mississipi, et lui ayant permis d’escroquer le royaume de France. La bulle du Mississipi a été décrite comme le parangon des bulles spéculatives, bien que sa caractéristique dominante soit identique à celle de toutes les autres bulles.

Lorsque le prix d’un actif atteint des niveaux bien plus élevés que sa valeur fondamentale, les gens réagissent différemment de ce qu’on pourrait espérer s’ils avaient un comportement rationnel. Plutôt que d’observer une bulle pour ce qu’elle est, les gens tentent de rationaliser la hausse des prix. Ils essaient de se convaincre du caractère raisonnable de ces prix très élevés.

Cette tentative de rationaliser ce qui est illogique et anormal est un phénomène unique aux bulles. Il n’est pas compliqué de comprendre pourquoi un tel raisonnement entre en scène. Lorsque vous êtes participez  à une bulle, il vous est très difficile d’accepter le fait que vous y participiez au moment même où vous en profitez. Au contraire, le fait qu’elle lui soit favorable renforce  chez l’individu l’idée que ce qu’il pense est correct et normal, plutôt qu’illogique et erroné. 

Pour citer un exemple, disons que ce rationalisme explique pourquoi la dette gouvernementale des Etats-Unis ne peut être surévaluée, parce que (……..…).   Merci de remplir l’espace laissé vide. Nous avons tous pu entendre de multiples raisons pour lesquelles les obligations des Etats-Unis sont une valeur refuge.

Pour faire court, disons qu’alors que la technologie ne cesse de transformer le monde, la nature humaine ne change jamais. En conséquence, les bulles apparaissent parce que les gens désirent en permanence croire en l’incroyable, comme par exemple le fait qu’acheter les obligations de gouvernements endettés jusqu’au coup soit investir dans des valeurs refuge.

Une bulle ne devient évidente qu’après avoir éclaté. C’est seulement à cet instant que les gens réalisent qu’ils ont été témoins ou acteurs d’une bulle. Pour prendre l’exemple de la hausse de la bourse dans les années 1990- 2000, pourquoi certaines personnes ont-elles acheté des actions Cisco à 75 dollars (soit quatre fois plus cher que son prix actuel) alors que la société avait une capitalisation boursière de plus de 20 fois ses ventes annuelles et aucune profit  après prise en compte du coût des stock-options accordées à ses employés ? 

Le fondement de l’escroquerie montée par Law était la sur-évaluation des terres duMissisiipi, sur-évaluation qui fut acceptée par le marché malgré que le tout fut cousu de fil blanc.  Les gens achetèrent massivement les actions de sa société, dont le cours dépassa record sur record et dépassa de loin leur valeur réelle. Ceci ne fut reconnu qu’après l’explosion de la bulle.

L’or n’est pas l’objet d’une bulle. Il ne suit pas le modèle classique d’une bulle. A l’heure actuelle, très peu de personnes possèdent de l’or, ce qui ne serait pas le cas s’il était l’objet d’une bulle. Plus important encore, plutôt que de voir les acheteurs d’or en rationaliser le prix, ce sont ceux qui n’en possèdent pas qui cherchent des raisons de ne pas en acheter. 

Il existe aujourd’hui une bulle, pas sur l’or. La bulle actuelle concerne les instruments d’endettement du gouvernement Américain et de tous les autres gouvernements ayant beaucoup trop promis par rapport à leurs capacités de financement. Bon nombre de leurs engagements seront brisés et de nombreuses dettes seront répudiées, bien que la majorité des gens refuse encore de le croire.  Ignorant les leçons de l’Histoire, elles s’entêtent à croire que les promesses des gouvernements sont une valeur refuge.