URGENT : CRACK BOURSIER LUNDI 8 AOÛT 2011 ?

L’économie mondiale risque-t-elle de connaître une nouvelle crise, plus profonde et plus durable que celle de 2008 ?

La menace d’une contagion de la crise des dettes souveraines aux grands pays de la zone euro peut précipiter l’économie planétaire dans une récession à double creux. Une menace palpable au vu des difficultés qui touchent aujourd’hui l’Italie et l’Espagne et qui peuvent atteindre même la France après avoir secoué la Grèce, le Portugal, l’Irlande et dernièrement Chypre.

La réaction des marchés ne s’est pas fait attendre en cette fin de semaine. Très fébrile, Wall Street a lâché 4 à 5%, alors que les marchés européens ont perdu 3%. La zone euro semble aujourd’hui prisonnière d’une spirale infernale. Le Sommet de la zone euro tenu le 21 juillet dernier a permis de mettre en place un plan de sauvetage pour la Grèce, mettant à contribution le Fonds européen de stabilité financière (FESF), qui a contribué à alourdir le fardeau de la dette des pays, notamment l’Italie et l’Espagne.

La dette souveraine transalpine représente d’ailleurs 120% du PIB et les intérêts pèsent sur le déficit budgétaire, qui s’est élevé à 4,6% en 2010. Avec un ratio au PIB de 63,6% la dette souveraine ibérique est moins élevée, toutefois le déficit a atteint 9,24% fin 2010. Or, les chiffres de la croissance pour ces deux pays du sud de l’Europe laissent dubitatifs quant à la possibilité de mener leurs plans d’assainissement de la dette à terme.  La banque d’Espagne a estimé le taux de croissance à 0,2% contre 0,3% au premier trimestre 2011.

En Italie, même si les chiffres de l’institut de statistiques présentent une légère amélioration, la croissance reste poussive, à 0,3%.  Les agences de notation ont d’ailleurs fini par achever la crédibilité des obligations européennes. Les deux pays ont déjà perdu leur notation «AAA». La tension, alimentée ainsi par le marché, a fait bondir les taux obligataires italiens et espagnols à des niveaux record, ce qui fait grimper le coût de leur dette et peut avoir des répercussions sur le financement de l’économie réelle.

Pas de plan de sauvetage pour l’Italie et l’Espagne

Si les taux restent à ces niveaux, de nouvelles mesures d’austérité pourraient s’avérer nécessaires, avec un effet dépressif sur la croissance. Et comme dans un cercle vicieux, une croissance molle freine les rentrées fiscales, la consommation, les investissements et creuse donc le déficit. Ce genre de situation fait craindre ainsi le passage d’une croissance balbutiante à une récession généralisée, par effet domino, à toute la zone euro. Pour l’heure, la Commission européenne exclut toute discussion sur un plan de sauvetage pour les troisième et quatrième économies de la zone euro. Le commissaire européen aux Affaires économiques, Olli Rehn, a d’ailleurs jugé les tensions sur les marchés «injustifiées» au regard des fondamentaux économiques et budgétaires de l’Espagne et de l’Italie. Silvio Berlusconi a assuré que «les fondamentaux de l’économie italienne sont solides» mais a admis la nécessité d’un «plan d’action immédiat» pour relancer la croissance.

En Espagne, la ministre de l’Economie, Elena Salgado, a assuré que le gouvernement poursuit les réformes et les mesures budgétaires pour réduire le déficit public. Le fait est qu’avec 440 milliards d’euros, la taille du FESF est insuffisante pour venir en aide à l’Italie et à l’Espagne en cas de crise grave. La Banque centrale européenne, qui a été contrainte d’intervenir pour apaiser la fièvre des marchés, a décidé de procéder à de nouveaux achats sur le marché de la dette. Outre cette intervention sur le marché obligataire, la BCE va venir en aide aux banques en mettant à leur disposition des liquidités supplémentaires sur une durée de six mois. Toutefois, les déclarations laconiques de Jean-Claude Trichet ont quelque peu biaisé l’effet de l’annonce sur les marchés financiers. Aussi, la BCE, qui observe de très près l’évolution des prix de l’inflation, a maintenu ses taux d’intérêt directeur à 1,50%.

Pourtant, certains experts préconisent de laisser resurgir l’inflation si les taux d’intérêts s’envolent. L’économiste en chef du Fonds monétaire international (FMI), Olivier Blanchard, avait avancé cette solution qui permet de rembourser sa dette en «monnaie de singe».
Un point de vue partagé par Kenneth Rogoff, ex-chef économiste du FMI, qui abonde dans le même sens en estimant qu’une inflation de 4 à 6% permettrait d’écourter la période de désendettement et de croissance ralentie. Il va sans dire que si des mesures concrètes et une solution à moyen terme ne sont pas prises pour alléger le fardeau de la dette, il y aura de sérieuses répercussions sur une économie mondiale déjà mise à mal par les risques de faillite pesant sur les Etats-Unis.

Un krach financier, dans la situation actuelle, pourrait engendrer une crise plus grave que la grande récession de 1929. Et l’Algérie, comme tout les pays du Bassin méditerranéen, ne peut échapper à un scénario aussi dantesque. Il va sans dire qu’une crise pourrait contribuer à l’effondrement des cours du pétrole. Les incertitudes croissantes au sujet de l’économie mondiale ont fait plonger le baril de pétrole de 92,59 à 85,23 dollars. Quelles seraient donc les répercussions sur l’ensemble des pays exportateurs de pétrole, qui tire >60% de ses recettes des hydrocarbures, si le prix du baril tombait à 10 dollars ?


Par Melissa Roumadi 

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